東方保本基金擬任經(jīng)理楊林耘：朝著(zhù)投資者信任目標前行

時(shí)間：2011-03-21 作者：【馬薪婷】 來(lái)源：【證券日報】

18年可以讓少男少女長(cháng)大成人；18年尤其對于一名女性來(lái)說(shuō)，更是彌足珍貴；18年的證券從業(yè)經(jīng)歷，在基金行業(yè)內的女性更是鮮而有之。楊林耘就是其中之一。

　　雖然自2008年才“觸電”東方基金公司，但北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融碩士畢業(yè)的楊林耘，已經(jīng)在證券行業(yè)各金融機構中磨礪了18年。曾先后在期貨公司、保險公司、信托公司，如今的基金公司履職。

　　“微笑”是楊林耘在采訪(fǎng)自始至終的“標識”之一，也許是源自對日后管理這只正在發(fā)行的東方保本基金的“誠意”、“信心”。楊林耘表示，在投資中，投資者的信任是她前進(jìn)的動(dòng)力。

　　“立足當下，著(zhù)眼長(cháng)遠，您的信任是我努力的目標。”這是她常說(shuō)的一句話(huà)。

　　據了解，東方保本基金采用“全保本”方式，不僅對投資的凈認購額和認購期間產(chǎn)生的利息進(jìn)行保本，還對認購的費用也有保障。這相比只保凈認購額的保本基金添加了幾分難度。

　　晨星數據顯示，截至今年3月11日，楊林耘現在管理的東方穩健回報債券基金自成立以來(lái)收益率為9.93%；根據中國銀河證券基金研究中心統計顯示，截至2010年12月31日，楊林耘掌管的東方穩健回報債券基金年凈值增長(cháng)率為11.04%，同期業(yè)績(jì)比較基準為0.87%，同類(lèi)63只產(chǎn)品位居第12。

　　不僅保證本金及利息 還保認購費用

　　記者：近日， 3只保本基金產(chǎn)品齊發(fā)，請您談下東方保本基金這只產(chǎn)品的特點(diǎn)都有什么？

　　楊林耘：我們東方保本基金的特點(diǎn)可以總結為四點(diǎn)，第一，在保本基金到期的時(shí)候，對于持有者認購，并且持有到期的基金份額，不僅對投資的凈認購額和認購期間產(chǎn)生的利息進(jìn)行保本，還對認購的費用也有保障。

　　第二，從基金份額持有人利益出發(fā)，在申購贖回上東方保本基金是采用“后進(jìn)先出”的原則。假如說(shuō)基金份額持有人在基金募集期間認購了保本基金，在募集期結束之后，基金正常運作期間他又申購了東方保本基金，在保本周期到期之前若有一部分贖回，這一部分贖回先減去申購的部分，然后再去掉認購的部分，對于剩下的份額作為認購份額，在保本周期到期的時(shí)候依然享有本金保障的權利，這就是后進(jìn)先出的原則。

　　第三，東方保本基金的擔保人是中國郵政集團，為基金提供不可撤銷(xiāo)連帶擔保責任，為本金提供安全保障。

　　第四，東方保本基金實(shí)行雙基金經(jīng)理制。股票等收益類(lèi)投資由張崗博士負責，張崗博士具有豐富的投資經(jīng)驗，本人負責保本類(lèi)資產(chǎn)的投資。這樣的設計分工明確，能夠較好的發(fā)揮雙方的優(yōu)勢。

　　記者：據了解，東方保本基金是全保本，就像您剛才說(shuō)的不僅保證本金還保利息，而成立后也主要運用的是CPPI保本策略，您能否具體談下該基金如何運用該策略進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置呢？

　　楊林耘：好的?；?/span>CPPI機制，該基金按三個(gè)步驟進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置：第一，根據基金的期末最低要保額度和合理的貼現率計算基金資產(chǎn)的當前最低要保額度；第二，計算基金資產(chǎn)總凈值超過(guò)當前最低要保額度的數值，該數值即為安全墊；第三，將安全墊放大一定的倍數（風(fēng)險乘數），將相當于該數額的資金投資于收益資產(chǎn)以博取高于最低要保額度的收益，其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)。

　　其實(shí)，CPPI的核心思想就是充分利用安全墊來(lái)進(jìn)行操作，也就是隨著(zhù)安全墊的增厚，增加對股票等收益資產(chǎn)的投資；隨著(zhù)安全墊的變薄，減少對股票等收益資產(chǎn)的投資。風(fēng)險乘數M的高低決定著(zhù)CPPI機制下，基金對收益資產(chǎn)的參與程度。

　　貨幣政策仍階段性偏緊

　　記者：對于接下來(lái)的債券市場(chǎng)，主要擔心的因素有哪些？

　　楊林耘：通脹問(wèn)題和貨幣政策走向仍將是主要考慮因素。由于近期通脹水平居高不下，市場(chǎng)普遍認為貨幣政策放松的可能性較小，并預期管理層將會(huì )通過(guò)上調基準利率、上調準備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作等政策組合將流動(dòng)性控制在合理范圍。因此，貨幣政策仍將處于階段性偏緊狀態(tài)，加息周期通常不利于債券投資；但是在加息周期的中后期，則不一定，債券投資的收益分兩部分：一是資本利得，價(jià)格上漲帶來(lái)的收入。二是債券本身的票息收入，當票息收入能夠覆蓋資本利得的損失時(shí)，我們得到的債券全價(jià)收入為正，投資為正收益。當前，絕對票面收入較高的高票息企業(yè)債有投資價(jià)值；另外，部分可轉債也具有投資價(jià)值，特別是可轉債一級市場(chǎng)收益穩定，我們會(huì )積極參與。

　　總之，就目前來(lái)講，處于加息周期的中后期，資本利得收入風(fēng)險不大，票面收入又相對高，票息收入就會(huì )高。通過(guò)這兩個(gè)因素來(lái)看，我們覺(jué)得債券市場(chǎng)還是有投資機會(huì )。

　　楊林耘：北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融碩士。18年金融、證券從業(yè)經(jīng)歷。曾先后在中外合資武漢融利期貨經(jīng)紀有限公司任首席交易員和高級分析師，在泰康人壽保險資產(chǎn)管理公司任高級項目經(jīng)理，在中國對外經(jīng)濟貿易信托有限公司任融資業(yè)務(wù)部總經(jīng)理助理、交易部總經(jīng)理助理、證券業(yè)務(wù)部高級投資經(jīng)理。2008年11月加盟東方基金管理有限公司，現任東方穩健回報債券基金基金經(jīng)理，東方保本混合基金擬任基金經(jīng)理。

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