《東方看點(diǎn)｜社零數據發(fā)布，建議關(guān)注后續商品零售恢復情況》

國家統計局公布，2023年7月份，社零總額3.6761萬(wàn)億元，同比增長(cháng)2.5%，環(huán)比下降0.6pct。其中除汽車(chē)以外的消費品零售額3.2906萬(wàn)億元/同比+3.0%。1-7月份，社會(huì )消費品零售總額26.4348萬(wàn)億元，同比增長(cháng)7.3%。其中，除汽車(chē)以外的消費品零售額23.8083萬(wàn)億元，增長(cháng)7.5%。

東方基金研究部認為，7月社零表現轉弱至2.5%，下行0.6個(gè)百分點(diǎn)，表現不及預期（Wind預期5.3%，彭博平均預測值4.12%)。若觀(guān)察兩年平均增速表現，亦下行0.5個(gè)百分點(diǎn)回到了2.6%的水平（與6月份接近）。7月社零的走弱主要源于限額以上商品零售的回落，約等于可選商品消費的不及預期。一方面，汽車(chē)在六月銷(xiāo)售高峰后出現高位回落；另一方面，6月促銷(xiāo)的虹吸效應在弱經(jīng)濟環(huán)境下有進(jìn)一步加劇的趨勢，帶來(lái)了可選品的普遍回落。最大的亮點(diǎn)仍來(lái)自服務(wù)型消費，1-7月份，服務(wù)零售額同比增長(cháng)20.3%，國家統計局也計劃于8月份開(kāi)始首次增加發(fā)布服務(wù)零售額數據，單7月來(lái)看餐飲兩年平均增速也上升了1.2個(gè)百分點(diǎn)達到階段增速新高。8月是更為重要的觀(guān)察窗口期，建議觀(guān)察虹吸效應減弱后商品零售可否得到更好的恢復，以及地產(chǎn)竣工對后周期商品消費的拉動(dòng)作用是否可以顯現。

市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。