《東方看點(diǎn)｜社融數據發(fā)布，建議關(guān)注政策端邊際變化》

8月11日央行發(fā)布7月社融數據，7月社融新增5282億，比上月少增3.7萬(wàn)億，同比少增2703億，余額同比+8.9%，環(huán)比-0.1百分點(diǎn)。7月新增人民幣貸款364億，同比少增3892億；M1增速2.3%，M2增速10.7%，整體看7月社融數據總量角度大幅低于市場(chǎng)預期。

東方基金研究部認為，7月社融新增5282億，其中，7月信貸在低基數下同比仍然大幅少增，7月當月人民幣貸款新增364億，同比少增3892億，環(huán)比上月少增3.2萬(wàn)億；企業(yè)債新增1179億，同比多增219億，政府債新增4109億，同比多111億。整體來(lái)看，信貸口徑是主要的拖累項。居民部門(mén)，地產(chǎn)數據及汽車(chē)銷(xiāo)量不及預期拖累居民部門(mén)信貸，整體消費意愿低迷以及市場(chǎng)信心不足，居民信貸數據嚴重低于預期。企業(yè)端信貸沖高回落，6月一定程度上透支了部分7月信貸需求，但7月數據仍低于預期，居民端和企業(yè)端信貸需求均承壓。整體看7月社融數據大幅低于市場(chǎng)預期，總量角度繼續延續弱勢，結構上也有待進(jìn)一步改善。政策端，對相關(guān)政策推出預期的迫切性進(jìn)一步增加，建議關(guān)注政策端邊際變化。

市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。