《東方看點(diǎn)｜并購整合預期持續催化，建議關(guān)注證券板塊未來(lái)發(fā)展》

據中證報報道，證監會(huì )將支持頭部證券公司通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng )新、集團化經(jīng)營(yíng)、并購重組等方式做優(yōu)做強，以落實(shí)中央金融工作會(huì )議“培育一流投資銀行和投資機構”要求。

東方基金研究部認為，當前我國證券行業(yè)面臨存量牌照過(guò)多，業(yè)務(wù)同質(zhì)性強的問(wèn)題，且證券行業(yè)近年來(lái)ROE水平中樞持續在低位。從供需角度出發(fā)，證券行業(yè)并購案例有望在未來(lái)1-2年內集中兌現并持續增加，基于以下兩點(diǎn)：1）供給端，降費讓利背景下，通道牌照價(jià)值弱化，提升股東股權出讓意愿；2）需求端，券商股權融資收緊背景下，行業(yè)資本補充難度加大，外延并購或成為當前各家券商做大做強的少數可選路徑之一。

同時(shí)，加大行業(yè)并購整合一方面有利于提升盈利能力，推動(dòng)行業(yè)業(yè)務(wù)分層；另一方面更好發(fā)揮支持實(shí)體經(jīng)濟功能，符合“培育一流投資銀行和投資機構”政策導向。近期行業(yè)內并購整合案例持續落地，建議關(guān)注相關(guān)板塊發(fā)展。

市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。