東方基金房建威：股市震蕩下行業(yè)分化，關(guān)注高景氣度細分領(lǐng)域

8月，三季度經(jīng)濟整體緩慢復蘇，但股市仍處于小幅震蕩中。Wind數據顯示，8月上證指數報收3202.14，當月下跌1.57%，深證成指報收11815.79點(diǎn)，下跌3.68%。滬深300、創(chuàng )業(yè)版指跌幅亦較大，分別達到-2.19%、-3.75%。

面對三季度的投資選擇，不少投資者仍較為迷茫。近日，東方基金基金經(jīng)理房建威在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)，向投資者分享他對三季度A股市場(chǎng)的看法，并對此給出分析。

房建威認為，市場(chǎng)小幅震蕩的同時(shí)存在行業(yè)分化，煤炭、新能源等行業(yè)發(fā)展形勢較為強勁。根據企業(yè)中報，二季度以來(lái)上市公司整體發(fā)展較為穩定，部分盈利增速放緩，滬深300全年盈利增速預期下降。

“展望后市，我們認為最重要的還是行業(yè)景氣度。煤炭代表的能源行業(yè)會(huì )持續受到歐洲能源緊缺的影響，后續表現不會(huì )差。新能源、光伏、風(fēng)電等成長(cháng)板塊由于景氣度比較高，階段性調整之后可能也會(huì )有所表現?！狈拷ㄍf(shuō)道。

市場(chǎng)輪動(dòng)調整 行業(yè)分化較大

Wind數據顯示，8月以來(lái)，市場(chǎng)小幅震蕩，行業(yè)分化較大。其中，煤炭、石油石化領(lǐng)漲，汽車(chē)、建筑材料、家電、鋼鐵等細分行業(yè)則有所下跌。

房建威分析認為，上半年煤炭行業(yè)領(lǐng)漲的原因是俄烏沖突造成全球能源緊張，8月份歐洲能源價(jià)格再起波瀾，天然氣價(jià)格持續回升，超過(guò)了6月份的年內高點(diǎn)。

“這反應了歐洲市場(chǎng)的能源緊缺和對3、4季度能源市場(chǎng)緊缺的預期。國內煤炭行業(yè)作為重要的映射市場(chǎng)，也受到了一定影響，體現出與上半年相似的強勢行情。”

房建威提出，8月市場(chǎng)分化也與市場(chǎng)輪動(dòng)相關(guān)。在5至6月，以新能源為代表的新興板塊強勢反彈，不少公司反彈達到50%以上，有階段性盤(pán)整的需求。而價(jià)值板塊在反彈期間表現一般，在7到8月迎來(lái)了相對占優(yōu)的表現。

同時(shí)，不少市場(chǎng)人士擔憂(yōu)，全球經(jīng)濟通脹、美股下跌等對國內資本市場(chǎng)造成干擾，但在房建威看來(lái)，美股與A股近期走勢的關(guān)聯(lián)性不大。近期美股大跌可能影響到市場(chǎng)情緒，不會(huì )發(fā)生太大波瀾。但美國的經(jīng)濟情勢對國內還是有部分影響，“如果美聯(lián)儲持續加息造成經(jīng)濟衰退，會(huì )影響到國內出口企業(yè)的業(yè)務(wù)，可能影響其相關(guān)公司的業(yè)績(jì)。”

部分企業(yè)盈利增速放緩 后續須關(guān)注缺電現象

進(jìn)入9月，市場(chǎng)依舊撲朔迷離。如何根據現有的信息進(jìn)行投資決策，把握潛在的投資機會(huì )成為市場(chǎng)最為關(guān)注的話(huà)題。

作為投資決策的重要依據之一，上市公司的中期報告或能為市場(chǎng)提供參考。

房建威指出，從目前已獲悉的盈利增速來(lái)看，二季度以來(lái)在經(jīng)濟下行壓力下，上市公司整體業(yè)績(jì)穩定，部分盈利增速放緩。

其中，在制造業(yè)方面，從工業(yè)增加值的表現來(lái)看其二季度的增速出現下滑，即使是疫情后普遍較為強勢的高新技術(shù)行業(yè)也在今年二季度受到了更大的增長(cháng)壓力。在居民消費偏好方面，除食物與居住相關(guān)的消費開(kāi)支外，多數居民消費都存在下降，尤其是教育娛樂(lè )類(lèi)消費開(kāi)支。

但綜合考慮到二季度的經(jīng)濟壓力，房建威認為，滬深300全年盈利增速或承壓。

除中報之外，8月的極端高溫帶來(lái)的電荒問(wèn)題也吸引了眾多投資者關(guān)注。不少市場(chǎng)人士擔憂(yōu)缺電問(wèn)題或影響制造業(yè)企業(yè)的業(yè)績(jì)。

房建威指出，，與去年限電受“能耗雙控”和煤炭?jì)r(jià)格暴漲、煤炭發(fā)電企業(yè)虧損影響不同，今年的電力供需緊張主要是因為極端高溫導致的電力需求，尤其是空調用電量激增，同時(shí)部分地區干旱天氣致使水力發(fā)電量出現下滑。

需求側上表現為持續反常高溫天氣造成居民端用電量和電力負荷的激增。供給側由于四川省水電占比高達80%，來(lái)水偏枯直接導致四川發(fā)電能力較同期大幅下降。此外，四川作為全國水電基地是“西電東送”的重要送出端，外送電量連續五年超過(guò)1300億千瓦時(shí)，占自身水力發(fā)電量的約1/3，居全國第一，進(jìn)一步加劇了四川電力供需緊張局面。

按照房建威的預測，本輪電荒的影響范圍、影響時(shí)間相對有限。投資者后續可關(guān)注此類(lèi)缺電現象，這與新能源占比提升可能造成的階段性電力供需不穩定有關(guān)。

（市場(chǎng)有風(fēng)險，基金投資需謹慎）