全球經(jīng)濟復蘇艱難 投資保本基金可有效規避振蕩

保本基金發(fā)行潮來(lái)臨。截至3月21日， 國內市場(chǎng)上東方保本、國泰保本和大成保本這3只保本基金在同時(shí)發(fā)行，而且諾安基金旗下首只保本基金——諾安保本混合基金已經(jīng)獲得證監會(huì )批準并 將于近期發(fā)行。此外還有7只正在審批過(guò)程中。不僅如此，在國內市場(chǎng)上的8只保本基金中，有 3只成立于今年。

保本基金為何會(huì )迎來(lái)擴容潮，這類(lèi)產(chǎn)品主要通過(guò)什么策略來(lái)保本，這些產(chǎn)品之間有沒(méi)什么差異？帶著(zhù)這些問(wèn)題，本報記者專(zhuān)訪(fǎng)了正在發(fā)行的東方保本基金的擬任基金經(jīng)理張崗和楊林耘以及東方基金金融工程部總經(jīng)理吳長(cháng)鳳。

保本潮來(lái)襲

“對風(fēng)險承受能力較低的投資者來(lái)講，保本基金有本金的保障。此外，當市場(chǎng)有機會(huì )的時(shí)候，這類(lèi)產(chǎn)品就相當于混合型基金，市場(chǎng)不太好的時(shí)候，可以較多地配置債券等固定收益類(lèi)產(chǎn)品，這時(shí)就相當于債券型基金。保本基金是低風(fēng)險的產(chǎn)品，但對應的不一定是低收益。”東方基金研究總監、東方保本擬任基金經(jīng)理張崗說(shuō)。

其實(shí)，此前的很長(cháng)期時(shí)間內，由于缺少擔保機制和對沖工具等原因，國內保本基金一度發(fā)展緩慢。直到2010年底中國證監會(huì )頒布《關(guān)于保本基金指導意見(jiàn)》降低了擔保人的門(mén)檻，明確了保本基金可以投資股指期貨及其金融衍生品，對保本型基金松綁以后，保本型基金的發(fā)行明顯加速。

“從國內保本基金7年來(lái)的運作可以看到，保本基金表現出低風(fēng)險特征，在弱市下退可安心保本、牛市下進(jìn)可適當分享股市收益。且從保本基金完整保本周期內的業(yè)績(jì)可以看到，各基金均取得不同程度的正收益。”國金證券基金研究中心報告指出。

“盡管保本基金不會(huì )像偏股型基金或者債券基金那樣幾年之內就發(fā)展到上百只，但預計保本基金將來(lái)發(fā)展到幾十只的水平上還是有可能的。” 吳長(cháng)鳳說(shuō)。

股市與債市機會(huì )并存

據張崗介紹，東方保本在大類(lèi)資產(chǎn)配置方面運用CPPI固定比例投資組合保險機制，CPPI策略的應用特性是能最大限度地保護本金安全，同時(shí)也能保留隨股市上漲獲得凈值增長(cháng)的可能，從而達到對投資組合保值增值的目的。在實(shí)際運作時(shí)將投資對象主要分為保本資產(chǎn)和收益資產(chǎn)兩類(lèi)，并動(dòng)態(tài)調整兩類(lèi)資產(chǎn)的投資比例。

“從債券的收益來(lái)源看，主要有兩個(gè)，一個(gè)是資本利得收入，即價(jià)格上漲帶來(lái)的收入；另一個(gè)是票面利息收入。目前處于加息周期的中后期，資本利得收入風(fēng)險不大，票面收入又相對高。結合這兩個(gè)方面來(lái)看，債券市場(chǎng)仍具有投資機會(huì )。”楊林耘說(shuō)。

張崗稱(chēng)目前經(jīng)濟不確定性因素比較多，總體來(lái)看經(jīng)濟增長(cháng)現在還不錯，全球也在恢復，但比較波折。在復蘇的過(guò)程當中，通脹又是較突出的問(wèn)題，通脹和增長(cháng)間交織著(zhù)矛盾。今年總體來(lái)講，股市大的趨勢性現在看不到，但是階段性以及一些個(gè)股的機會(huì )還是比較多。

“今年行業(yè)特征不是特別的明顯，總體上我們更傾向于低估值、行業(yè)成長(cháng)前景相對比較好的。這種行業(yè)不一定收益特別明顯，即使是傳統行業(yè)或者周期性行業(yè)，甚至新興產(chǎn)業(yè)也都會(huì )有。”張崗說(shuō)。

他認為，長(cháng)期來(lái)看，日本地震對A股沒(méi)有什么太大影響，地震的影響是一次性的，而且主要影響的是日本本國，對中國市場(chǎng)沒(méi)有直接影響，一些行業(yè)可能還會(huì )受益。從貿易往來(lái)角度看，核心的設備、芯片等從日本進(jìn)口的國內企業(yè)短期內可能會(huì )受到影響，但醫療、鋼材、水泥等與災后重建相關(guān)的行業(yè)會(huì )受益。此外，與日本一些行業(yè)具有直接競爭關(guān)系的汽車(chē)等行業(yè)也會(huì )受益。