東方基金：CPI符合預期

時(shí)間：2010-11-12 作者：【申屠青南】 來(lái)源：【中國證券報】

東方基金11日表示，10月份經(jīng)濟數據基本符合市場(chǎng)預期，CPI指數創(chuàng )新高上漲4.4%，同時(shí)PPI指數上漲5.0%，雙指持續升溫過(guò)熱，通脹風(fēng)險與壓力彰顯。

 

　　東方基金預計，日前，央行選擇在此時(shí)間窗口宣布上調存款準備金率，非常明確地向市場(chǎng)發(fā)出了堅決遏制通脹、控制流動(dòng)性過(guò)剩風(fēng)險的信號。如果11、12月經(jīng)濟數據仍維持過(guò)熱勢頭，央行很可能再出加息重拳。

 

　　通常政府對于宏觀(guān)經(jīng)濟調整的政策大部分是基于對未來(lái)經(jīng)濟趨勢的預期管理，而今年以來(lái)四次上調準備金率，尤其是近日來(lái)緊跟的加息與50個(gè)BP的準備金率調整措施，均是對凸顯性的經(jīng)濟過(guò)熱所做出的當期性調節和響應，當然，也是對后期通脹風(fēng)險不斷加劇預期所作出的防控手段及后續政策的鋪墊準備。

 

　　從PPI數據的漲幅可以推測，雖然央行施行了當期性的調節措施，但CPI難以在短期內回落，隨著(zhù)PPI向CPI傳導效應的時(shí)間推進(jìn)，CPI后期還是很可能維持在高位，因此不排除年內二次加息的可能。

 

　　從年初以來(lái)外盤(pán)市場(chǎng)總體情況來(lái)看，通脹不僅是我國經(jīng)濟所面臨的“后危機時(shí)代”后遺癥，由于金融危機期間為應對流動(dòng)性不足各國均采用了印鈔的“極度寬松貨幣政策”，也產(chǎn)生了美國所謂的“量化寬松貨幣政策”。貨幣的大量印發(fā)短期內緩解了當時(shí)的流動(dòng)性休克問(wèn)題，但隨著(zhù)經(jīng)濟的不斷回暖企穩，超發(fā)貨幣的通脹隱憂(yōu)逐步顯現，而超發(fā)貨幣的收回是很復雜困難的，所以導致今年以來(lái)國際大宗商品、農產(chǎn)品等投資品種瘋漲，尤其是近一個(gè)月以來(lái)，外盤(pán)農產(chǎn)品市場(chǎng)頻頻創(chuàng )歷史新高。

 

　　在此背景下，我國通脹的管理將成為一段時(shí)期內央行主要面臨的經(jīng)濟問(wèn)題之一，同時(shí)通脹主題也將成為一段時(shí)期內影響市場(chǎng)走勢的重要因素，這在前段時(shí)間A股市場(chǎng)資源、農產(chǎn)品板塊的強勢表現中就可見(jiàn)端倪。

 

　　東方基金表示，未來(lái)我們建議繼續關(guān)注通脹受益的投資品種，同時(shí)也要考慮因為通脹預期管理而有可能出臺的調整政策和貨幣政策，我們相信政府會(huì )在后續階段出臺連續性的、有針對性的措施，來(lái)保證經(jīng)濟的穩定健康運行

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