東方基金：準備金率調整心理效應大于資金效應

時(shí)間：2010-11-11 作者：【東方基金】 來(lái)源：【和訊基金】

       11月10日下午央行宣布將于16日起上調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是央行今年以來(lái)第四次上調存款準備金率。此次上調后，一般金融機構的存款準備金率將達到17.5%，而此前被實(shí)施差別存款準備金率的6家銀行則提高至18%，這均達到了08年6月以來(lái)的歷史最高水平。

 

　　我們認為，在日前加息之后不久追加準備金率調整措施，是基于持續升溫過(guò)熱的通脹表現，尤其選擇在10月份經(jīng)濟數據即將公布的當口發(fā)布這一舉措，更明晰了央行上調準備金率的指向性。自08年金融危機以來(lái)各國均釋放了大量的流動(dòng)性，我國在此期間也施行了“極度寬松”的貨幣政策，隨著(zhù)經(jīng)濟逐漸走出金融危機的陰影，超發(fā)貨幣的過(guò)度流動(dòng)性效應不斷顯現，今年以來(lái)連續4次上調準備金率也是央行意在抑制流動(dòng)性，從而緩解通貨膨脹帶來(lái)的壓力所做出的努力。

 

　　9月份CPI已經(jīng)創(chuàng )出十多個(gè)月以來(lái)的新高，10月份CPI繼續高位維持。面對較大的通脹壓力，提高準備金率的效果應該不會(huì )立刻顯現，而是存在一段時(shí)間的滯后。從資本市場(chǎng)角度來(lái)講，本次調整不會(huì )從資金供應量的作用鏈條上來(lái)影響市場(chǎng)，但會(huì )影響投資者的心理預期，尤其是對宏觀(guān)經(jīng)濟及通脹管理的預期和判斷。

 

　　適當的通貨膨脹是經(jīng)濟的潤滑劑，我們判斷A股市場(chǎng)將在后期加大震蕩，但仍會(huì )不斷走高，整體走勢趨于樂(lè )觀(guān)。

 

　　同時(shí)本次調整準備金率也進(jìn)一步提高了我們對年內2次加息的預期，如果抑制流動(dòng)性的措施不能盡快緩解通脹的過(guò)熱勢頭，后2個(gè)月經(jīng)濟數據繼續攀高，不排除央行二次加息的可能性。

上一篇：東方基金：初冬來(lái)臨 煤炭行業(yè)旺季熱點(diǎn)... 下一篇：東方基金：CPI符合預期

關(guān)閉本頁(yè) 打印本頁(yè)