東方基金楊林耘：債券市場(chǎng)小牛市還將持續
時(shí)間：2010-10-14 作者：【陸玲】 來(lái)源：【時(shí)代周報】
近日，時(shí)代周報記者專(zhuān)訪(fǎng)了這位執掌東方穩健回報的女性基金經(jīng)理楊林耘。
時(shí)代周報：東方穩健回報今年收益不錯，主要采取什么樣的投資思路？
楊林耘：今年?yáng)|方穩健在投資運作中，一是投資組合采取均衡配置的策略。企業(yè)債，利率產(chǎn)品，可轉債等主流投資品種，東方穩健回報均有配置。二是把握波段性機會(huì )，作為主動(dòng)型投資基金，對波段型機會(huì )的把握也是今年取得較好業(yè)績(jì)的原因之一。三是注重研究，踏準市場(chǎng)節奏。由于債券基金對風(fēng)險的控制非常嚴格，同時(shí)權益類(lèi)投資比例也相對較小，不能超過(guò)20%，因此精準投資，我們要求資金使用效率最大化。東方穩健回報屬于一級債基，我們主要通過(guò)申購新股、參與公開(kāi)增發(fā)來(lái)進(jìn)行權益市場(chǎng)的投資，這兩項操作收益都很可觀(guān)。
時(shí)代周報：下半年的操作思路何在？四季度的債券市場(chǎng)投資機會(huì )如何？
楊林耘：下半年流動(dòng)性趨緊，但從宏觀(guān)經(jīng)濟來(lái)看，經(jīng)濟減速使得股票市場(chǎng)難有大的漲幅，債券的避險功能凸顯。投資機會(huì )方面，可以依靠全價(jià)上漲的票息收入獲得一定的收益。波段性操作機會(huì )也是存在的。
九月份股票市場(chǎng)在持續震蕩中，因對經(jīng)濟預期下滑的確認，債券市場(chǎng)的小牛市還能持續一段時(shí)間。長(cháng)假前后股票風(fēng)險大、債券機會(huì )相對多。如果四季度信貸政策和房地產(chǎn)政策都沒(méi)有放松，那么工業(yè)增加值環(huán)比增長(cháng)率將持續維持在低位，同比增長(cháng)率回落速度會(huì )相對較快。中長(cháng)期來(lái)看，債券規模擴大、投資品種增加都將為債券型基金的投資提供更好的支撐和保障。城投債可能重新審批發(fā)行，市場(chǎng)傳聞到年底前發(fā)行100-150家城投債，同時(shí)關(guān)注企業(yè)債的風(fēng)險。
投資要有細心和耐心
時(shí)代周報：精選個(gè)股時(shí)一般看重哪些方面？
楊林耘：權益類(lèi)的資產(chǎn)在債券基金里是屬于風(fēng)險較大的資產(chǎn)，因此我們的態(tài)度很謹慎。具體主要看兩個(gè)因素，一是企業(yè)本身的情況，要仔細分析和研究這個(gè)企業(yè)的行業(yè)、產(chǎn)品、成長(cháng)，值不值得投資，有沒(méi)有空間。第二要看相對于這樣的成長(cháng)，它的估值和定價(jià)是不是合理，是偏低還是偏高，定價(jià)偏高我們就放棄，這是買(mǎi)入的原則。
賣(mài)出時(shí)同樣如此，在股票漲了以后，如果價(jià)格已經(jīng)超出了合理價(jià)位也會(huì )賣(mài)出?；蛘哂幸恍┥鲜泄窘?jīng)過(guò)一段時(shí)間以后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況出現一些比我們預期要差的時(shí)候，也會(huì )漸漸賣(mài)出。
時(shí)代周報：作為一名女性基金經(jīng)理，你的操作風(fēng)格是否有所不同？對投資者有什么建議？
楊林耘：我個(gè)人認為跟性別沒(méi)有直接的關(guān)系，操作風(fēng)格還是跟個(gè)人的思路有關(guān)。投資還是要把目標看得長(cháng)遠一些，最重要一個(gè)是要有耐心，既要細心還要有耐心。要立足當下，著(zhù)眼長(cháng)遠。
投資是比較長(cháng)遠的事情，第一要因地制宜，根據個(gè)人的情況，包括財力、資金狀況和對金融市場(chǎng)的了解，對財富管理的需要，來(lái)看自己現在適合什么樣的投資，是適合債券、股票基金還是股票投資。然后在具體投資的時(shí)候，還是要自己對自己的財富來(lái)負責任，就是仔細分析和研究，然后再去選擇投資品種。買(mǎi)基金也要仔細研究再去買(mǎi)，要多了解一些金融知識。
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