本基金根據資本市場(chǎng)實(shí)際情況對大類(lèi)資產(chǎn)比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)調整。同時(shí)，重點(diǎn)投資于符合本基金定義的新興成長(cháng)股票，獲得基金的長(cháng)期穩定增值。 （一）大類(lèi)資產(chǎn)配置 本基金通過(guò)分析宏觀(guān)經(jīng)濟因素、市場(chǎng)估值因素等形成對各類(lèi)資產(chǎn)的市場(chǎng)趨勢判斷及收益風(fēng)險水平預期，進(jìn)而對股票、債券等類(lèi)別資產(chǎn)的投資比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)調整。 本基金通過(guò)緊密跟蹤宏觀(guān)經(jīng)濟指標的變化情況判斷宏觀(guān)經(jīng)濟層面對證券市場(chǎng)的基本面影響，主要有GDP增長(cháng)率、工業(yè)增加值、價(jià)格指標水平變化、利率水平及變化、貨幣供應量變化等；同時(shí)通過(guò)對市場(chǎng)資金供求關(guān)系變化、企業(yè)盈利情況及其預期等分析判斷市場(chǎng)整體估值水平；同時(shí)，通過(guò) 研究與證券市場(chǎng)緊密相關(guān)的各種國家政策（包括但不限于貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策等）判斷具備投資價(jià)值的大類(lèi)資產(chǎn)及個(gè)券；同時(shí)，通過(guò)分析新開(kāi)戶(hù)數、股票換手率、市場(chǎng)成交量、開(kāi)放式基金股票持倉比例變化等指標形成對市場(chǎng)情緒的判斷。 綜合上述因素的分析結果，本基金給出股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具等資產(chǎn)的最佳配置比例并實(shí)時(shí)進(jìn)行調整。 （二）股票投資策略 本基金主要投資于新興成長(cháng)股票。本基金定義的新興成長(cháng)股票為：我國經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中不斷產(chǎn)生、成長(cháng)的新興產(chǎn)業(yè)股票（參考國家戰略性新興產(chǎn)業(yè)選擇標準，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新興產(chǎn)業(yè)成長(cháng)股票”），和在我國已經(jīng)相對成熟的傳統產(chǎn)業(yè)中具備新的成長(cháng)動(dòng)力的公司股票（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“傳統產(chǎn)業(yè)成長(cháng)股票”）。 新興產(chǎn)業(yè)成長(cháng)股票： 參考國家戰略性新興產(chǎn)業(yè)選擇標準，本基金所指的新興產(chǎn)業(yè)包括但不限于：節能環(huán)保、醫藥生物、新能源材料、新一代信息技術(shù)、醫療健康、新興消費行業(yè)等。隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)的范圍也在不斷變化，本基金會(huì )根據實(shí)際情況對新興產(chǎn)業(yè)范圍做及時(shí)的調整，并將符合條件的個(gè)股納入到本基金的備選股票池。 傳統產(chǎn)業(yè)成長(cháng)股票： 隨著(zhù)新技術(shù)的產(chǎn)生、新的商業(yè)模式的出現及生產(chǎn)方式的不斷升級，傳統產(chǎn)業(yè)中也會(huì )不斷出現具有成長(cháng)性、未來(lái)發(fā)展前景好的上市公司。發(fā)展較為成熟的上市公司，因不斷更新生產(chǎn)技術(shù)、不斷完善經(jīng)營(yíng)模式等使其具備良好的成長(cháng)前景，以及傳統產(chǎn)業(yè)中涌現的具備新技術(shù)、新經(jīng)營(yíng)理念的新興上市公司，均納入本基金的備選股票池。 建立備選股票池后，本基金結合行業(yè)配置策略和個(gè)股配置策略進(jìn)行投資操作。 1、行業(yè)配置策略 新興行業(yè)資產(chǎn)配置。本基金參考國家戰略性新興行業(yè)選擇標準，通過(guò)對國家宏觀(guān)經(jīng)濟運行、國民經(jīng)濟發(fā)展貢獻程度以及行業(yè)技術(shù)創(chuàng )新等影響行業(yè)發(fā)展的根本性因素進(jìn)行分析，從行業(yè)對上述因素變化的敏感程度和受益程度入手，篩選新興行業(yè)作為重點(diǎn)行業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行配置。 傳統行業(yè)資產(chǎn)配置。本基金通過(guò)對新技術(shù)產(chǎn)生、新的商業(yè)模式的出現及生產(chǎn)方式的不斷升級的研究和分析，篩選傳統行業(yè)中具有成長(cháng)性和未來(lái)發(fā)展前景較好的行業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行配置，并依據上述因素的變化對行業(yè)配置權重進(jìn)行調整。 2、個(gè)股配置策略 （1）成長(cháng)性分析 本基金重點(diǎn)關(guān)注新興行業(yè)和傳統行業(yè)中具有潛在高成長(cháng)性和穩健盈利模式的上市公司，在充分的行業(yè)研究和審慎的公司研究基礎上，本基金將適度提高成長(cháng)精選股票的風(fēng)險水平，對優(yōu)質(zhì)成長(cháng)型公司可給予適當估值溢價(jià)。在具體操作上，在以政策分析、行業(yè)分析和公司特質(zhì)分析等基本面定性分析的基礎上，采用時(shí)間序列分析和截面數據分析評價(jià)上市公司的盈利能力及其變化路徑和公司盈利能力在行業(yè)內乃至整個(gè)市場(chǎng)所處的相對位置，評估風(fēng)險，精選投資標的。 （2）投資價(jià)值分析 價(jià)值投資策略是通過(guò)尋找基本面好而價(jià)值被低估的股票進(jìn)行投資，以謀求估值反轉帶來(lái)的收益。通過(guò)運用多項財務(wù)指標和估值指標等進(jìn)行相對估值，通過(guò)與國內同行業(yè)其它公司估值水平以及國外同行業(yè)公司相對估值水平等進(jìn)行估值比較，找出基本面良好且價(jià)值被相對低估的公司。 （3）趨勢性分析 公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)成長(cháng)和公司投資價(jià)值具有連續性和延展性，這決定了公司股票價(jià)格的長(cháng)期趨勢，分析宏觀(guān)經(jīng)濟走向、行業(yè)趨勢和企業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢，通過(guò)選擇和把握基本趨勢可以獲得收益。但是，在股票市場(chǎng)上，由于受到當期各種外部因素的影響，股票價(jià)格會(huì )背離價(jià)值，還具有中、短期趨勢。中期趨勢表現為股價(jià)相對長(cháng)期趨勢的估值偏離和估值修復過(guò)程，而短期趨勢則表現為外部因素影響短期股價(jià)偏離和恢復的過(guò)程。由于市場(chǎng)反應不足或反應過(guò)度，股票價(jià)格的漲跌往往表現出一定的慣性。因此，可通過(guò)基本面分析、技術(shù)分析、行為金融分析和事件分析，利用股價(jià)中、短期趨勢的動(dòng)態(tài)特征，進(jìn)行股票的買(mǎi)入和賣(mài)出操作，從而提高單只股票的投資收益。 （三）債券投資策略 1、久期調整策略 本基金將根據對影響債券投資的國內外經(jīng)濟形勢、宏觀(guān)經(jīng)濟運行狀況和貨幣政策等因素的分析判斷，形成對未來(lái)市場(chǎng)利率變動(dòng)方向的預期，進(jìn)而主動(dòng)調整所持有的債券資產(chǎn)組合的久期值，達到增加收益或減少損失的目的。當預期市場(chǎng)總體利率水平降低時(shí)，本基金將延長(cháng)所持有的債券組合的久期值，從而可以在市場(chǎng)利率實(shí)際下降時(shí)獲得債券價(jià)格上升所產(chǎn)生的資本利得；反之，當預期市場(chǎng)總體利率水平上升時(shí)，則縮短組合久期，以避免債券價(jià)格下降帶來(lái)的資本損失，獲得較高的再投資收益。 2、期限結構策略 在目標久期確定的基礎上，本基金將通過(guò)對債券市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)形狀變化的合理預期，調整組合的期限結構策略，適當的采取子彈策略、啞鈴策略、梯式策略等，在短期、中期、長(cháng)期債券間進(jìn)行配置，以從短、中、長(cháng)期債券的相對價(jià)格變化中獲取收益。當預期收益率曲線(xiàn)變陡時(shí)，采取子彈策略；當預期收益率曲線(xiàn)變平時(shí)，采取啞鈴策略；當預期收益率曲線(xiàn)不變或平行移動(dòng)時(shí)，采取梯形策略。 3、類(lèi)屬資產(chǎn)配置策略 根據資產(chǎn)的發(fā)行主體、風(fēng)險來(lái)源、收益率水平、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素，本基金將市場(chǎng)主要細分為一般債券（含國債、央行票據、政策性金融債等）、信用債券（含公司債券、企業(yè)債券、非政策性金融債券、短期融資券、地方政府債券、資產(chǎn)支持證券等）、附權債券（含可轉換公司債券、可分離交易公司債券、含回售及贖回選擇權的債券等）三個(gè)子市場(chǎng)。在大類(lèi)資產(chǎn)配置的基礎上，本基金將通過(guò)對國內外宏觀(guān)經(jīng)濟狀況、市場(chǎng)利率走勢、市場(chǎng)資金供求狀況、信用風(fēng)險狀況等因素進(jìn)行綜合分析，在目標久期控制及期限結構配置基礎上，采取積極投資策略，確定類(lèi)屬資產(chǎn)的最優(yōu)配置比例。 （1）一般債券投資策略 在目標久期控制及期限結構配置基礎上，對于國債、中央銀行票據、政策性金融債，本基金主要通過(guò)跨市場(chǎng)套利等策略獲取套利收益。同時(shí)，由于國債及央行票據具有良好的流動(dòng)性，能夠為基金的流動(dòng)性提供支持。 （2）信用債券投資策略 信用評估策略：信用債券的信用利差與債券發(fā)行人所在行業(yè)特征和自身情況密切相關(guān)。本基金將通過(guò)行業(yè)分析、公司資產(chǎn)負債分析、公司現金流分析、公司運營(yíng)管理分析等調查研究，分析違約風(fēng)險即合理的信用利差水平，對信用債券進(jìn)行獨立、客觀(guān)的價(jià)值評估。 回購策略：回購放大是一種杠桿投資策略，通過(guò)質(zhì)押組合中的持倉債券進(jìn)行正回購，將融得資金購買(mǎi)債券，獲取回購利率和債券利率的利差，從而提高組合收益水平。影響回購放大策略的關(guān)鍵因素有兩個(gè)：其一是利差，即回購資金成本與債券收益率的關(guān)系，只有當債券收益率高于回購資金成本時(shí)，放大策略才能取得正的回報；其二是債券的資本利得，所持債券的凈價(jià)在放大操作期間出現上漲，則可以獲取價(jià)差收益。在收益率曲線(xiàn)陡峭或預期利率下行的市場(chǎng)情況下，在防范流動(dòng)性風(fēng)險的基礎上，適當運用回購放大策略，可以為基金持有人爭取更多的收益。 （3）附權債券投資策略 本基金在綜合分析可轉換公司債券的債性特征、股性特征等因素的基礎上，利用BS公式或二叉樹(shù)定價(jià)模型等量化估值工具評定其投資價(jià)值，重視對可轉換債券對應股票的分析與研究，選擇那些公司和行業(yè)景氣趨勢回升、成長(cháng)性好、安全邊際較高的品種進(jìn)行投資。對于含回售及贖回選擇權的債券，本基金將利用債券市場(chǎng)收益率數據，運用期權調整利差（OAS）模型分析含贖回或回售選擇權的債券的投資價(jià)值，作為此類(lèi)債券投資的主要依據。 （四）權證投資策略 本基金在進(jìn)行權證投資時(shí)，將通過(guò)對權證標的證券基本面的研究，并結合權證定價(jià)模型，深入分析標的資產(chǎn)價(jià)格及其市場(chǎng)隱含波動(dòng)率的變化，尋求其合理定價(jià)水平。全面考慮權證資產(chǎn)的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險性特征，謹慎投資，追求較穩定的當期收益。 （五）資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線(xiàn)、個(gè)券選擇和把握市場(chǎng)交易機會(huì )等積極策略，在嚴格遵守法律法規和基金合同基礎上，通過(guò)信用研究和流動(dòng)性管理，選擇經(jīng)風(fēng)險調整后相對價(jià)值較高的品種進(jìn)行投資，以期獲得長(cháng)期穩定收益。 （六）中小企業(yè)私募債券投資策略 在控制信用風(fēng)險的基礎上，本基金對中小企業(yè)私募債投資，主要通過(guò)期限和品種的分散投資控制流動(dòng)性風(fēng)險。以買(mǎi)入持有到期為主要策略，審慎投資。 針對內嵌轉股選擇權的中小企業(yè)私募債，本基金通過(guò)深入的基本面分析及定性定量研究，自下而上精選個(gè)債，在控制風(fēng)險的前提下，謀求內嵌轉股權潛在的增強收益。 基金投資中小企業(yè)私募債券，基金管理人將根據審慎原則，制訂嚴格的投資決策流程、風(fēng)險控制制度和信用風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險處置預案，并經(jīng)董事會(huì )批準，以防范信用風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險等各種風(fēng)險。 （七）股指期貨投資策略 本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí)，將根據風(fēng)險管理原則，以套期保值為主要目的，采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約，通過(guò)對證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運行趨勢的研究，結合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平，與現貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配，通過(guò)多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。 |