本基金的投資管理由自上而下的大類(lèi)資產(chǎn)配置和自下而上的精選個(gè)股(包括債券)、行業(yè)優(yōu)化組成。 1.決策依據及投資程序 (1)研究員通過(guò)自身的研究力量,并借助外部的研究機構,對宏觀(guān)經(jīng)濟、證券市場(chǎng)、行業(yè)和公司的發(fā)展變化進(jìn)行深入而有效的研究,形成有關(guān)的各類(lèi)報告,為本基金的投資管理提供決策依據。 (2)投資決策委員會(huì )定期召開(kāi)會(huì )議,討論形成本基金的資產(chǎn)配置比例指導意見(jiàn);如遇重大事項,投資決策委員會(huì )及時(shí)召開(kāi)臨時(shí)會(huì )議做出決策。 (3)基金經(jīng)理根據投資決策委員會(huì )的決議,參考上述報告,并結合自身的分析判斷,形成基金投資計劃,主要包括行業(yè)配置和投資組合管理。 (4)中央交易室依據基金經(jīng)理的指令,制定交易策略,統一進(jìn)行具體品種的交易;基金經(jīng)理必須遵守投資組合決定權和交易下單權嚴格分離的規定。 (5)投資決策委員會(huì )根據市場(chǎng)變化對投資組合計劃提出市場(chǎng)風(fēng)險防范措施,基金經(jīng)理依據基金申購和贖回的情況控制投資組合的流動(dòng)性風(fēng)險。 基金管理人在確?;鸱蓊~持有人利益的前提下,有權根據環(huán)境變化和實(shí)際需要對上述投資管理流程做出調整。 在大類(lèi)資產(chǎn)配置環(huán)節,本基金在綜合宏觀(guān)因素分析、資本市場(chǎng)、品種分析的基礎上,應用本基金管理人的大盤(pán)趨勢預測模型,結合本基金資產(chǎn)配置限制,制定最優(yōu)的資產(chǎn)配置策略。 2.投資管理的方法和標準 (1)資產(chǎn)配置在確定本基金各大類(lèi)資產(chǎn)的投資范圍時(shí),本基金管理人主要考慮以下幾個(gè)要素: ①在中國經(jīng)濟高速成長(cháng)的過(guò)程中,必然會(huì )涌現出一批卓越的成長(cháng)性公司,投資他們并分享成長(cháng),是財富保值增值最有效的手段,因此本基金將主要投資于這些成長(cháng)性股票; ②由于目前證券市場(chǎng)上沒(méi)有有效的衍生產(chǎn)品作為避險工具,也不能賣(mài)空,在預期股市下跌的情況下,本基金將增加固定收益類(lèi)品種(債券或貨幣市場(chǎng)工具)的比重,以規避股票市場(chǎng)下跌的系統性風(fēng)險; ③在基金日常管理中,有調整組合、申購新股及應付贖回的需要,因此正常情況下本基金投資組合中需要保留少量現金。 在實(shí)際管理過(guò)程中,本基金管理人將依據市場(chǎng)的階段性變化,動(dòng)態(tài)調整三類(lèi)資產(chǎn)的配置比例,其中現金或者到期日在一年以?xún)鹊恼畟谋壤坏陀?%。 (2)行業(yè)配置 本基金的行業(yè)配置是為了避免精選出來(lái)的股票在單一行業(yè)集中度過(guò)高而造成系統風(fēng)險過(guò)高的一種優(yōu)化手段,主要工具是本基金管理人開(kāi)發(fā)的行業(yè)投資價(jià)值評級體系。 (3)個(gè)股選擇在個(gè)股選擇環(huán)節,本基金以定量選股模型進(jìn)行初選,然后通過(guò)定量和定性分析精選出那些卓越的成長(cháng)性公司,并將這類(lèi)公司的股票作為投資的重點(diǎn)。本基金管理人建立了五個(gè)層次的股票篩選體系,通過(guò)層層篩選,得到最具投資價(jià)值的個(gè)股構成本基金核心股票池。首先從投資基準出發(fā),投資基準中通過(guò)財務(wù)品質(zhì)檢驗后的股票進(jìn)入本基金初選股票池即本基金股票基礎庫;然后本基金初選股票池中通過(guò)定量成長(cháng)性股票選擇后的股票進(jìn)入本基金備選股票池即本基金優(yōu)選庫;最后,本基金備選股票池中通過(guò)成長(cháng)性公司精選后的股票進(jìn)入本基金核心股票池即本基金精選庫。我們將成長(cháng)型公司分成兩類(lèi),一類(lèi)是持續穩定成長(cháng)型公司,另一類(lèi)是周期性成長(cháng)的公司。在實(shí)際投資過(guò)程中,對持續穩定成長(cháng)類(lèi)公司的股票采取“長(cháng)期持有”的策略,對周期性成長(cháng)公司的股票采取“動(dòng)量投資”的策略。 本基金管理人將定期和不定期審視各級股票池,根據公司基本面變化,對其進(jìn)行調整。 (4)債券投資策略 債券投資的風(fēng)險因素如果按照其對超額收益的貢獻程度大小排序依次為久期、期限結構、類(lèi)屬配置和個(gè)債選擇,我們針對每一類(lèi)別的風(fēng)險設計相應的管理方法而形成本基金債券組合部分的投資策略。 |