基金代碼

004005（A類(lèi)）；004006（C類(lèi)）

注冊登記人

東方基金管理股份有限公司

基金托管人

中國民生銀行股份有限公司

基金經(jīng)理

張博

投資目標

在嚴格控制投資風(fēng)險的前提下，通過(guò)動(dòng)態(tài)調整股票與債券等資產(chǎn)的組合，力求實(shí)現基金資產(chǎn)的長(cháng)期穩定增值。

投資范圍

本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國內依法發(fā)行上市的股票（包括創(chuàng )業(yè)板股票、中小板股票以及其他經(jīng)中國證監會(huì )核準上市的股票）、債券(國債、中央銀行票據、地方政府債、金融債、政策性金融債、企業(yè)債、公司債、中期票據、短期融資券、證券公司短期公司債券、超短期融資券、可交換債券、可轉換債券、可分離交易可轉債)、債券回購、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場(chǎng)工具、銀行存款（包括協(xié)議存款、定期存款及其他銀行存款）、同業(yè)存單、股指期貨、國債期貨、權證以及法律法規或中國證監會(huì )允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會(huì )相關(guān)規定）。
如法律法規或監管機構以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。

投資組合比例

股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不高于40%，投資于權證的比例不超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的3%；本基金每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨合約、國債期貨合約需繳納的交易保證金后，持有現金或投資于到期日在一年以?xún)鹊恼畟谋壤嫌嫴坏陀诨鹳Y產(chǎn)凈值的5%。
若法律法規的相關(guān)規定發(fā)生變更或監管機構允許，基金管理人在履行適當程序后，可對上述資產(chǎn)配置比例進(jìn)行調整。

投資策略

本基金運用CPPI固定比例投資組合保險機制，在嚴格控制基金凈值波動(dòng)的前提下，動(dòng)態(tài)分配基金資產(chǎn)在權益類(lèi)資產(chǎn)和固定收益類(lèi)資產(chǎn)上的投資比例。
1、大類(lèi)資產(chǎn)配置策略
本基金在大類(lèi)資產(chǎn)配置方面引入CPPI固定比例投資組合保險機制，將投資對象主要分為穩健類(lèi)資產(chǎn)和風(fēng)險類(lèi)資產(chǎn)兩類(lèi)，并動(dòng)態(tài)調整兩類(lèi)資產(chǎn)的投資比例，從而達到防御下跌、實(shí)現增值的目的。
CPPI策略的核心思想是充分利用安全墊來(lái)進(jìn)行操作，以前期基金收益作為后期風(fēng)險投資的損失上限，乘以風(fēng)險乘數后，作為風(fēng)險類(lèi)資產(chǎn)投資的上限。隨著(zhù)安全墊的增厚，增加對風(fēng)險類(lèi)資產(chǎn)的投資，適當減少對穩健類(lèi)資產(chǎn)的投資；隨著(zhù)安全墊的變薄，減少對風(fēng)險類(lèi)資產(chǎn)的投資，同時(shí)增加對穩健類(lèi)資產(chǎn)的投資。
CPPI策略的基本公式可表達為：E=M×(A-F)
其中：
E＝風(fēng)險類(lèi)資產(chǎn)可投資額度
A＝基金資產(chǎn)總值
F＝基金價(jià)值底線(xiàn)
M為風(fēng)險乘數，M≥1
A-F被稱(chēng)為緩沖額度或安全墊
基于此，以CPPI策略進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置時(shí)，需要計算F和M的值。
（1）基金價(jià)值底線(xiàn)F的確定
F主要根據投資組合期末最低目標價(jià)值和合理的折現率來(lái)確定。
（2）風(fēng)險乘數M的確定
本基金基金管理人將基于運作周期內中國經(jīng)濟運行周期的變動(dòng)和證券市場(chǎng)的風(fēng)險特征，確定風(fēng)險乘數M，并經(jīng)投資決策委員會(huì )審核，通過(guò)控制風(fēng)險乘數M的大小，動(dòng)態(tài)調整本基金在權益類(lèi)資產(chǎn)和固定收益類(lèi)資產(chǎn)之間的配置比例。
2、債券投資策略
在實(shí)際的投資運作中，本基金將運用久期調整策略、收益率曲線(xiàn)策略、類(lèi)屬券種配置策略、期限結構策略等多種策略，獲取債券市場(chǎng)的長(cháng)期穩定收益。
（1）久期調整策略
本基金將根據對影響債券投資的宏觀(guān)經(jīng)濟狀況和貨幣政策等因素的分析判斷，形成對未來(lái)市場(chǎng)利率變動(dòng)方向的預期，進(jìn)而主動(dòng)調整所持有的債券資產(chǎn)組合的久期值，達到增加收益或減少損失的目的。當預期市場(chǎng)總體利率水平降低時(shí)，本基金將延長(cháng)所持有的債券組合的久期值，從而可以在市場(chǎng)利率實(shí)際下降時(shí)獲得債券價(jià)格上升所產(chǎn)生的資本利得；反之，當預期市場(chǎng)總體利率水平上升時(shí)，則縮短組合久期，以避免債券價(jià)格下降的風(fēng)險帶來(lái)的資本損失，獲得較高的再投資收益。
（2）期限結構策略
在目標久期確定的基礎上，本基金將通過(guò)對債券市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)形狀變化的合理預期，調整組合的期限結構策略，適當的采取子彈策略、啞鈴策略、梯式策略等，在短期、中期、長(cháng)期債券間進(jìn)行配置，以從短、中、長(cháng)期債券的相對價(jià)格變化中獲取收益。當預期收益率曲線(xiàn)變陡時(shí)，采取子彈策略；當預期收益率曲線(xiàn)變平時(shí)，采取啞鈴策略；當預期收益率曲線(xiàn)不變或平行移動(dòng)時(shí)，采取梯形策略。
（3）類(lèi)屬資產(chǎn)配置策略
根據資產(chǎn)的發(fā)行主體、風(fēng)險來(lái)源、收益率水平、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素，本基金將市場(chǎng)主要細分為一般債券（含國債、央行票據、政策性金融債等）、信用債券（含公司債券、企業(yè)債券、非政策性金融債券、短期融資券、證券公司短期公司債券、超短期融資券、地方政府債券、資產(chǎn)支持證券等）、附權債券（含可轉換公司債券、可分離交易公司債券、含回售及贖回選擇權的債券等）三個(gè)子市場(chǎng)。在大類(lèi)資產(chǎn)配置的基礎上，本基金將通過(guò)對國內外宏觀(guān)經(jīng)濟狀況、市場(chǎng)利率走勢、市場(chǎng)資金供求狀況、信用風(fēng)險狀況等因素進(jìn)行綜合分析，在目標久期控制及期限結構配置基礎上，采取積極投資策略，確定類(lèi)屬資產(chǎn)的最優(yōu)配置比例。
（4）證券公司短期公司債券投資策略
本基金將通過(guò)對證券行業(yè)分析、證券公司資產(chǎn)負債分析、公司現金流分析等調查研究，分析證券公司短期公司債券的違約風(fēng)險及合理的利差水平，對證券公司短期公司債券進(jìn)行獨立、客觀(guān)的價(jià)值評估。
3、股票投資策略
本基金通過(guò)定量分析和定性分析相結合的方式選擇具有較高投資價(jià)值的股票。定量分析主要依據上市公布的相關(guān)數據等，通過(guò)對主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)率、凈利潤等相關(guān)指標的分析對公司的成長(cháng)能力、盈利能力、未來(lái)發(fā)展潛力、股票估值水平等形成判斷。
（1）成長(cháng)能力分析
本基金認為，企業(yè)以往的成長(cháng)性能夠在一定程度上反映企業(yè)未來(lái)的增長(cháng)潛力，因此，本基金利用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)率、凈利潤增長(cháng)率、經(jīng)營(yíng)性現金流量增長(cháng)率指標來(lái)考量公司的歷史成長(cháng)性，作為判斷公司未來(lái)成長(cháng)性的依據。
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)率是考察公司成長(cháng)性最重要的指標，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(cháng)所隱含的往往是企業(yè)市場(chǎng)份額的擴大，體現公司未來(lái)盈利潛力的提高，盈利穩定性的加大，公司未來(lái)持續成長(cháng)能力的提升。本基金主要考察上市公司最新報告期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與上年同期的比較，并與同行業(yè)相比較。
凈利潤是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標，凈利潤的增長(cháng)反映的是公司的盈利能力和盈利增長(cháng)情況。本基金主要考察上市公司最新報告期的凈利潤與上年同期的比較，并與同行業(yè)相比較。
經(jīng)營(yíng)性現金流量反映的是公司的營(yíng)運能力，體現了公司的償債能力和抗風(fēng)險能力。本基金主要考察上市公司最新報告期的經(jīng)營(yíng)性現金流量與上年同期的比較，并與同行業(yè)相比較。
（2）盈利能力分析
本基金利用總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、盈利現金比率(經(jīng)營(yíng)現金凈流量/凈利潤)指標來(lái)考量公司的盈利能力和質(zhì)量。
總資產(chǎn)報酬率是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的核心指標，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)盈利能力的重要指標；凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)利用股東資本盈利的效率，凈資產(chǎn)收益率較高且保持增長(cháng)的公司，能為股東帶來(lái)較高回報。本基金考察上市公司過(guò)去兩年的總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率，并與同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。
盈利現金比率，即經(jīng)營(yíng)現金凈流量與凈利潤的比值，反映公司本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。該比率越大，一般說(shuō)明公司盈利質(zhì)量就越高。本基金考察上市公司過(guò)去兩年的盈利現金比率，并與同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。
此外，本基金還將關(guān)注上市公司盈利的構成、盈利的主要來(lái)源等，全面分析其盈利能力和質(zhì)量。
（3）未來(lái)增長(cháng)潛力分析
公司未來(lái)盈利增長(cháng)的預期決定股票價(jià)格的變化。因此，在關(guān)注上市公司歷史成長(cháng)性的同時(shí)，本基金尤其關(guān)注其未來(lái)盈利的增長(cháng)潛力。本基金將對上市公司未來(lái)一至三年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)率、凈利潤增長(cháng)率進(jìn)行預測，并對其可能性進(jìn)行判斷。
（4）估值水平分析
本基金將根據上市公司所處的行業(yè)，采用市盈率、市凈率等估值指標，對上市公司股票價(jià)值進(jìn)行動(dòng)態(tài)評估，分析該公司的股價(jià)是否處于合理的估值區間，以規避股票價(jià)值被過(guò)分高估所隱含的投資風(fēng)險。
定性分析主要考察公司的資源配置、技術(shù)創(chuàng )新力、品牌競爭力、受?chē)艺哂绊懗潭鹊取?br/>本基金綜合上述條件篩選具有投資價(jià)值的個(gè)股，構建股票組合。
4、權證投資策略
本基金在進(jìn)行權證投資時(shí)，將通過(guò)對權證標的證券基本面的研究，并結合權證定價(jià)模型，深入分析標的資產(chǎn)價(jià)格及其市場(chǎng)隱含波動(dòng)率的變化，尋求其合理定價(jià)水平。全面考慮權證資產(chǎn)的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險性特征，謹慎投資，追求較穩定的當期收益。
5、資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線(xiàn)、個(gè)券選擇和把握市場(chǎng)交易機會(huì )等積極策略，在嚴格遵守法律法規和基金合同基礎上，通過(guò)信用研究和流動(dòng)性管理，選擇經(jīng)風(fēng)險調整后相對價(jià)值較高的品種進(jìn)行投資，以期獲得長(cháng)期穩定收益。
6、股指期貨投資策略
本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí)，將根據風(fēng)險管理原則，以套期保值為主要目的，采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約，通過(guò)對證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運行趨勢的研究，結合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平，與現貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配，通過(guò)多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。
7、國債期貨的投資策略
本基金對國債期貨的投資以套期保值、回避市場(chǎng)風(fēng)險為目的。結合國債市場(chǎng)交易情況和期貨市場(chǎng)的收益性、流動(dòng)性等情況，通過(guò)多頭或空頭套期保值操作，獲取超額收益。
8、其他金融工具的投資策略
如法律法規或監管機構以后允許基金投資于其他衍生金融工具，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。本基金對衍生金融工具的投資主要以對沖投資風(fēng)險或無(wú)風(fēng)險套利為主要目的。本基金將在有效風(fēng)險管理的前提下，通過(guò)對標的品種的基本面研究，結合衍生工具定價(jià)模型預估衍生工具價(jià)值或風(fēng)險對沖比例，謹慎投資。

業(yè)績(jì)比較基準

滬深300指數收益率×15%＋中債總全價(jià)指數收益率×85%