基金代碼

002545

注冊登記人

東方基金管理股份有限公司

基金托管人

中國農業(yè)銀行股份有限公司

基金經(jīng)理

盛澤

投資目標

在嚴格控制投資風(fēng)險的基礎上，靈活調整資產(chǎn)配置，力爭力爭實(shí)現超越業(yè)績(jì)比較基準的投資回報。

投資范圍

本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國內依法發(fā)行上市的股票（包括中小板、創(chuàng )業(yè)板及其他經(jīng)中國證監會(huì )核準上市的股票）、債券（含中小企業(yè)私募債券）、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場(chǎng)工具、股指期貨與權證等金融衍生工具以及法律法規或中國證監會(huì )允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會(huì )相關(guān)規定)。

如法律法規或監管機構以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。

投資組合比例

股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-95%，投資于權證的比例不超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的3%；本基金每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，現金或到期日在一年以?xún)鹊恼畟耐顿Y比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

投資策略

本基金通過(guò)對類(lèi)別資產(chǎn)的靈活配置，在嚴格控制風(fēng)險的基礎上，精選具有較高投資價(jià)值的股票和債券，獲得基金的長(cháng)期穩定增值。

（一）類(lèi)別資產(chǎn)配置

在類(lèi)別資產(chǎn)的配置上，本基金通過(guò)對宏觀(guān)經(jīng)濟因素、國家經(jīng)濟政策、市場(chǎng)估值因素、市場(chǎng)情緒因素和資金供求等因素的分析，綜合評判各類(lèi)資產(chǎn)的市場(chǎng)趨勢和風(fēng)險收益水平，進(jìn)而給出股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具等資產(chǎn)的最佳配置比例并進(jìn)行動(dòng)態(tài)調整。

1、宏觀(guān)經(jīng)濟因素。主要分析對證券市場(chǎng)的基本面產(chǎn)生普遍影響的宏觀(guān)經(jīng)濟指標。包括：GDP增長(cháng)率、工業(yè)增加值、PMI、CPI、PPI水平及其變化趨勢、市場(chǎng)利率水平及其變化趨勢、M1、M2值及其增加量等；

2、國家經(jīng)濟政策因素，研究與證券市場(chǎng)緊密相關(guān)的各種宏觀(guān)調控政策，包括產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策、區域發(fā)展政策、貨幣政策、財政政策、房地產(chǎn)調控政策等；

3、市場(chǎng)估值因素。通過(guò)分析公司的盈利水平、市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險利率變化趨勢和市場(chǎng)風(fēng)險溢價(jià)等因素，來(lái)衡量股權市場(chǎng)和債權市場(chǎng)的整體估值水平；

4、市場(chǎng)情緒因素，包含新開(kāi)戶(hù)數、股票換手率、市場(chǎng)成交量、開(kāi)放式基金股票持倉比例變化等；

5、資金供求因素：通過(guò)研究中央銀行、銀行業(yè)金融機構和非銀行業(yè)金融機構的行為特征，來(lái)分析證券市場(chǎng)資金的供求狀況。重點(diǎn)關(guān)注央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作對貨幣供給和利率水平的影響。

綜合上述因素的分析結果，本基金給出股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具等資產(chǎn)的最佳配置比例并實(shí)時(shí)進(jìn)行調整。

（二）股票投資策略

本基金充分結合行業(yè)配置策略和個(gè)股選擇策略，分析股票的投資價(jià)值，發(fā)掘市場(chǎng)中新的投資機會(huì )，實(shí)現基金的投資目標。

1、行業(yè)配置策略

本基金通過(guò)對國家宏觀(guān)經(jīng)濟運行、產(chǎn)業(yè)結構調整、行業(yè)自身生命周期、對國民經(jīng)濟發(fā)展貢獻程度以及行業(yè)技術(shù)創(chuàng )新等影響行業(yè)中長(cháng)期發(fā)展和短期運行情況的因素進(jìn)行分析，篩選具有中長(cháng)期投資價(jià)值的行業(yè)和具有當期發(fā)展趨勢的行業(yè)，參考上述因素的變化情況和行業(yè)受上述因素的影響程度對行業(yè)配置權重進(jìn)行動(dòng)態(tài)調整。

2、個(gè)股配置策略

本基金采用“自下而上”的選股方法，通過(guò)定量分析與定性分析相結合的方式篩選個(gè)股。

定量分析主要是通過(guò)對公司價(jià)值指標、成長(cháng)指標、盈利指標等公開(kāi)數據的細致分析，考察上市公司的盈利能力、成長(cháng)能力、運營(yíng)能力等方面，初步篩選出成長(cháng)性良好、具有投資價(jià)值的個(gè)股。

定性的方法主要是在定量分析的基礎上，由本基金管理人結合案頭分析與上市公司實(shí)地調研，對擬投資公司的投資價(jià)值、核心競爭力、主營(yíng)業(yè)務(wù)成長(cháng)性、公司治理結構、經(jīng)營(yíng)管理能力、商業(yè)模式等進(jìn)行全面系統地分析和評價(jià)。

（三）債券投資策略

1、久期調整策略

本基金將根據對影響債券投資的宏觀(guān)經(jīng)濟狀況和貨幣政策等因素的分析判斷，形成對未來(lái)市場(chǎng)利率變動(dòng)方向的預期，進(jìn)而主動(dòng)調整所持有的債券資產(chǎn)組合的久期值，達到增加收益或減少損失的目的。當預期市場(chǎng)總體利率水平降低時(shí)，本基金將延長(cháng)所持有的債券組合的久期值，從而可以在市場(chǎng)利率實(shí)際下降時(shí)獲得債券價(jià)格上升所產(chǎn)生的資本利得；反之，當預期市場(chǎng)總體利率水平上升時(shí)，則縮短組合久期，以避免債券價(jià)格下降帶來(lái)的資本損失，獲得較高的再投資收益。

2、期限結構策略

在目標久期確定的基礎上，本基金將通過(guò)對債券市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)形狀變化的合理預期，調整組合的期限結構策略，適當的采取子彈策略、啞鈴策略、梯式策略等，在短期、中期、長(cháng)期債券間進(jìn)行配置，以從短、中、長(cháng)期債券的相對價(jià)格變化中獲取收益。當預期收益率曲線(xiàn)變陡時(shí)，采取子彈策略；當預期收益率曲線(xiàn)變平時(shí)，采取啞鈴策略；當預期收益率曲線(xiàn)不變或平行移動(dòng)時(shí)，采取梯形策略。

3、類(lèi)屬債券配置策略

根據債券的發(fā)行主體、風(fēng)險來(lái)源、收益率水平、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素，本基金將市場(chǎng)主要細分為一般債券（含國債、央行票據、政策性金融債等）、信用債券（含公司債券、企業(yè)債券、非政策性金融債券、短期融資券、地方政府債券、資產(chǎn)支持證券等）、附權債券（含可轉換公司債券、可分離交易公司債券、含回售及贖回選擇權的債券等）三個(gè)子市場(chǎng)。本基金將通過(guò)對國內外宏觀(guān)經(jīng)濟狀況、市場(chǎng)利率走勢、市場(chǎng)資金供求狀況、信用風(fēng)險狀況等因素進(jìn)行綜合分析，在目標久期控制及期限結構配置基礎上，采取積極投資策略，確定類(lèi)屬資產(chǎn)的最優(yōu)配置比例。

（1）一般債券投資策略

在目標久期控制及期限結構配置基礎上，對于國債、中央銀行票據、政策性金融債，本基金主要通過(guò)跨市場(chǎng)套利等策略獲取套利收益。同時(shí)，由于國債及央行票據具有良好的流動(dòng)性，能夠為基金的流動(dòng)性提供支持。

（2）信用債券投資策略

信用評估策略：信用債券的信用利差與債券發(fā)行人所在行業(yè)特征和自身情況密切相關(guān)。本基金將通過(guò)行業(yè)分析、公司資產(chǎn)負債分析、公司現金流分析、公司運營(yíng)管理分析等調查研究，分析違約風(fēng)險即合理的信用利差水平，對信用債券進(jìn)行獨立、客觀(guān)的價(jià)值評估。

回購策略：回購放大是一種杠桿投資策略，通過(guò)質(zhì)押組合中的持倉債券進(jìn)行正回購，將融得資金購買(mǎi)債券，獲取回購利率和債券利率的利差，從而提高組合收益水平。影響回購放大策略的關(guān)鍵因素有兩個(gè)：其一是利差，即回購資金成本與債券收益率的關(guān)系，只有當債券收益率高于回購資金成本時(shí)，放大策略才能取得正的回報；其二是債券的資本利得，所持債券的凈價(jià)在放大操作期間出現上漲，則可以獲取價(jià)差收益。在收益率曲線(xiàn)陡峭或預期利率下行的市場(chǎng)情況下，在防范流動(dòng)性風(fēng)險的基礎上，適當運用回購放大策略，可以為基金持有人爭取更多的收益。

（3）附權債券投資策略

本基金在綜合分析可轉換公司債券的債性特征、股性特征等因素的基礎上，利用BS公式或二叉樹(shù)定價(jià)模型等量化估值工具評定其投資價(jià)值，重視對可轉換債券對應股票的分析與研究，選擇那些公司和行業(yè)景氣趨勢回升、成長(cháng)性好、安全邊際較高的品種進(jìn)行投資。對于含回售及贖回選擇權的債券，本基金將利用債券市場(chǎng)收益率數據，運用期權調整利差（OAS）模型分析含贖回或回售選擇權的債券的投資價(jià)值，作為此類(lèi)債券投資的主要依據。

（四）權證投資策略

本基金在進(jìn)行權證投資時(shí)，將通過(guò)對權證標的證券基本面的研究，并結合權證定價(jià)模型，深入分析標的資產(chǎn)價(jià)格及其市場(chǎng)隱含波動(dòng)率的變化，尋求其合理定價(jià)水平。全面考慮權證資產(chǎn)的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險性特征，謹慎投資，追求較穩定的當期收益。

（五）資產(chǎn)支持證券投資策略

本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線(xiàn)、個(gè)券選擇和把握市場(chǎng)交易機會(huì )等積極策略，在嚴格遵守法律法規和基金合同基礎上，通過(guò)信用研究和流動(dòng)性管理，選擇經(jīng)風(fēng)險調整后相對價(jià)值較高的品種進(jìn)行投資，以期獲得長(cháng)期穩定收益。

（六）中小企業(yè)私募債券投資策略

在控制信用風(fēng)險的基礎上，本基金對中小企業(yè)私募債投資，主要通過(guò)期限和品種的分散投資控制流動(dòng)性風(fēng)險。以買(mǎi)入持有到期為主要策略，審慎投資。

針對內嵌轉股選擇權的中小企業(yè)私募債，本基金通過(guò)深入的基本面分析及定性定量研究，自下而上精選個(gè)債，在控制風(fēng)險的前提下，謀求內嵌轉股權潛在的增強收益。

基金投資中小企業(yè)私募債券，基金管理人將根據審慎原則，制訂嚴格的投資決策流程、風(fēng)險控制制度和信用風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險處置預案，并經(jīng)董事會(huì )批準，以防范信用風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險等各種風(fēng)險。

（七）股指期貨投資策略

本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí)，將根據風(fēng)險管理原則，以套期保值為主要目的，采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約，通過(guò)對證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運行趨勢的研究，結合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平，與現貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配，通過(guò)多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。

風(fēng)險收益特征

本基金為混合型基金，其預期收益及預期風(fēng)險水平高于債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金，但低于股票型基金，屬于中等風(fēng)險水平的投資品種。

業(yè)績(jì)比較基準

30%×滬深300指數收益率+70%×中債總全價(jià)指數收益率