東方基金許文波：關(guān)注具備“從0到1”研發(fā)能力的“真創(chuàng )新”醫藥醫療企業(yè)

“醫藥板塊機會(huì )較多，其中創(chuàng )新是我們更為看好的方向，具體包括創(chuàng )新藥、創(chuàng )新醫療器械等?！苯?，在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)，東方基金副總經(jīng)理、權益投資總監許文波表現出對醫藥板塊的高度關(guān)注。

他指出近幾年，創(chuàng )新藥技術(shù)出現明顯躍升，創(chuàng )新醫療器械新公司不斷增多，但市場(chǎng)尚未形成價(jià)值發(fā)現合力，那些在技術(shù)層面具備“從0到1”研發(fā)能力的“真創(chuàng )新”公司前景廣闊，后市有望形成巨大想象空間。

而就在4月3日，擬由許文波擔任基金經(jīng)理的東方創(chuàng )新醫療股票型證券投資基金（簡(jiǎn)稱(chēng)“東方創(chuàng )新醫療股票”，基金代碼：A類(lèi)018045；C類(lèi)018046）也正式開(kāi)啟發(fā)行。該基金聚焦醫療產(chǎn)業(yè)趨勢，旨在挖掘行業(yè)內創(chuàng )新發(fā)展方向。這也是東方基金首次聚焦醫藥板塊設立主題基金。

估值短期回調 基金經(jīng)理看好創(chuàng )新藥回暖

過(guò)去數月間，醫藥板塊經(jīng)歷了去年年底至今年年初的一波大漲，又在2月之后將前述上漲盡數回吐。據Wind數據統計顯示，截止今年3月底，申萬(wàn)生物醫藥指數（801150.SI）已連跌數周，一輪小幅反彈后，將穩定在9200點(diǎn)附近。

“2022年6月13日，醫保局公布了創(chuàng )新藥醫保談判和續約規則，市場(chǎng)預期未來(lái)創(chuàng )新藥降價(jià)幅度趨于理性和溫和，板塊估值顯著(zhù)修復。中藥則是因為政策端的支持力度大?！闭劶?span>2022年12月至今年2月醫藥板塊的上漲，許文波分析稱(chēng)。

而對于市場(chǎng)輪動(dòng)下，近期醫藥板塊的弱勢表現，許文波則解釋稱(chēng)，近期醫藥板塊走勢偏弱，主要源于創(chuàng )新藥和中藥先后回調。其中，創(chuàng )新藥回調主要因為全球流動(dòng)性預期波動(dòng)較大，中藥回調則與全國中成藥聯(lián)合采購辦公室近日發(fā)布的《關(guān)于召開(kāi)中成藥聯(lián)盟采購企業(yè)溝通會(huì )的通知》直接相關(guān)，市場(chǎng)紛紛預計近期或將開(kāi)啟全國中成藥集中帶量采購。

但從市場(chǎng)估值及基本面角度，許文波認為醫藥板塊值得關(guān)注。

其中，Wind數據顯示，截至3月底，醫藥板塊動(dòng)態(tài)市盈率在23.7倍左右，而2022年相關(guān)市盈率穩定在26-27倍的區間，板塊或仍處于歷史底部區域。而從基本面角度來(lái)看，醫保支出增速和醫藥行業(yè)收入增速長(cháng)期高于GDP增速，集采政策對板塊的影響邊際減小，創(chuàng )新藥醫保談判價(jià)格預期在改善，疫情之后行業(yè)基本面也朝著(zhù)穩中向好的方向發(fā)展。

基于此，許文波建議投資者可持續關(guān)注創(chuàng )新醫藥、消費醫藥、中藥等方向，關(guān)注能夠實(shí)現更好療效、滿(mǎn)足臨床未滿(mǎn)足需求的突破性創(chuàng )新產(chǎn)品，以及部分消費醫療需求在行業(yè)降價(jià)之后，出現的滲透率顯著(zhù)提升，從中尋找較好的投資機會(huì )和發(fā)展機遇。

A股市場(chǎng)有望迎來(lái)估值、業(yè)績(jì)同升

而將視角放大至整個(gè)資本市場(chǎng)，許文波也對現階段市場(chǎng)板塊輪動(dòng)提出了自己的見(jiàn)解。

他指出，市場(chǎng)板塊輪動(dòng)強度大往往出現在基本面不強、資金較為充裕的時(shí)期。2022年A股市場(chǎng)震蕩調整后，整體估值較低，今年基本面剛剛開(kāi)始修復，資金也比較充裕，正符合板塊輪動(dòng)出現的時(shí)機。

盡管輪動(dòng)加劇，但在許文波看來(lái)A股仍整體保持了震蕩上行的趨勢。經(jīng)過(guò)近一個(gè)季度的反彈，A股各個(gè)行業(yè)估值均回升到了超跌之前的水平，市場(chǎng)進(jìn)入反復拉扯的小幅震蕩階段。后續來(lái)看，可能會(huì )出現分化，政策利好、業(yè)績(jì)持續修復的行業(yè)可能走出獨立行情。

整體來(lái)看，許文波對未來(lái)兩三年的A股市場(chǎng)行情表達了樂(lè )觀(guān)預期。從經(jīng)濟基本面角度，今年國內的經(jīng)濟開(kāi)始修復，預計明年國內、歐美的經(jīng)濟可能形成共振向上的趨勢。而從估值角度來(lái)看，A股經(jīng)歷去年歷史性回落，估值存在向上修復的動(dòng)力。所以未來(lái)兩三年，市場(chǎng)可能形成估值、業(yè)績(jì)同升的趨勢?，F在醫藥可能仍處于底部區域，我們對未來(lái)醫藥板塊的行情保持樂(lè )觀(guān)。

風(fēng)險提示：
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