東方穩健回報楊林耘：二季度債市將溫和上漲
時(shí)間：2010-04-26 作者：【丁成】 來(lái)源：【網(wǎng)易財經(jīng)】
昨日，基金一季報公布完畢，股票型基金虧損嚴重，與此相反的是，債券型基金在一季度獲得了很好的收益，網(wǎng)易財經(jīng)特別約訪(fǎng)了一季度債基冠軍東方穩健回報債券基金經(jīng)理楊林耘女士，她表示二季度債市將呈溫和上漲態(tài)勢，今年股票市場(chǎng)操作難度較大。
二季度債市將呈溫和上漲態(tài)勢
楊林耘表示，二季度的債券市場(chǎng)機會(huì )也許不像一季度那么大，因為一季度經(jīng)過(guò)2009年的下跌以后，有一點(diǎn)報復性反彈，如同2009年的股市相對2008年的反彈一樣，但是二季度的債券市場(chǎng)可能這種大幅反彈的機會(huì )不多，大部分的收益都會(huì )是來(lái)自于債券的息票，這是主要的一塊收入，中間可能會(huì )有一些階段性的機會(huì )。
比如前段時(shí)間整個(gè)股票下跌造成了所有的資金都到債券市場(chǎng)避險，所以造成了債券市場(chǎng)的上漲，還有大家預期股票市場(chǎng)不好，投資人轉向債券市場(chǎng)，這些對債券來(lái)說(shuō)都是利好，在二季度可能會(huì )是一個(gè)溫和上漲的態(tài)勢。
投資債券可作為抗通脹工具
楊林耘認為債券投資可以把它作為一種抗通脹的工具，現在銀行存款一年期也就二點(diǎn)多的收益，通貨膨脹按一季度來(lái)算也到了二點(diǎn)二了，如果我們債券型基金大家可以看到，一季度的平均收益已經(jīng)超過(guò)這個(gè)數額了，還不是全年，我們的時(shí)間只過(guò)去了四分之一，就已經(jīng)把一年的通脹都給抗過(guò)去了，這就說(shuō)明這是一個(gè)很好的抗通脹的工具，未來(lái)也會(huì )是的。
現階段我看可以多配一些債券型基金，像二季度我們可以看得到，從國際國內環(huán)境，經(jīng)濟環(huán)境，國外的經(jīng)濟政策環(huán)境都不太穩定，雖然二次探底的可能性不大，但是經(jīng)常會(huì )有一些風(fēng)波出來(lái)，今天來(lái)一個(gè)“希臘事件”，明天來(lái)一個(gè)“高盛事件”，再過(guò)兩天又來(lái)一個(gè)冰島的火山爆發(fā)，一直不穩定。
國內也是這樣，我們的企業(yè)的增長(cháng)雖然看起來(lái)是逐漸回暖，但是到真正大環(huán)境的回暖，企業(yè)還不是那么多，利潤已經(jīng)開(kāi)始穩定增長(cháng)了，很多企業(yè)還不是這樣，只是剛剛走出困境或者才平，比如有一些行業(yè)都是這樣的，這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)還很脆弱，隨時(shí)會(huì )反抽回去，所以這個(gè)時(shí)候很難做，可以回避一下資本市場(chǎng)的風(fēng)險。
今年股票市場(chǎng)操作難度大
楊林耘表示，從今年整體資本市場(chǎng)來(lái)看，股票的機會(huì )就比去年要小，今年從投資來(lái)說(shuō)，操作的難度更大，賺錢(qián)的機會(huì )少一些，也更難一些，不像2009年整個(gè)系統性的上漲，指數漲了50%，有些個(gè)股翻番，最多三倍四倍這樣的機會(huì )比較多，今年我想這樣系統性的機會(huì )就不多了，因為整體的估值已經(jīng)上了一個(gè)臺階。
如果再想得到這種系統收益的機會(huì )不多，就得靠下功夫，精挑細選，找非系統性的機會(huì )，這其中涉及到的行業(yè)與國家整個(gè)經(jīng)濟大環(huán)境轉軌相關(guān)的，比如現在我們要調結構，新能源、環(huán)保、醫療這些都是受益的，宏觀(guān)經(jīng)濟還是在回暖，有穩定利潤增長(cháng)的，而且成長(cháng)比較高的，比如科技型企業(yè)，有一些競爭力很強，有一些節能環(huán)保的企業(yè)收入增長(cháng)也很快，這些企業(yè)都是我們可以關(guān)注的。
甚至還有一些重型重工機械也有一些好企業(yè)，他們正在實(shí)現進(jìn)口替代，很多中國的重型機械和石油、石化、挖掘設備這些都已經(jīng)在逐漸的替代國外的產(chǎn)品了，而且訂單也很穩定，收入很穩定，這樣的行業(yè)和個(gè)股里面還是能夠挖掘到好東西的，投資者也可以關(guān)注。
股市暴跌與期指推出無(wú)關(guān)
楊林耘認為，這次的市場(chǎng)暴跌跟股指期貨的推出沒(méi)有必然關(guān)系，只是一個(gè)時(shí)點(diǎn)上的碰巧，因為這次的指數大跌主要是國際國內市場(chǎng)的影響，首先是咱們國內市場(chǎng)宏觀(guān)經(jīng)濟政策一個(gè)大的地產(chǎn)新政的推出，這個(gè)新政的推出是對整個(gè)地產(chǎn)股、金融股甚至拖累整個(gè)大盤(pán)的一個(gè)最大的因素，因為大家覺(jué)得政策收緊了，信心受影響了，很多人想回避一，這個(gè)造成了一個(gè)大跌和殺跌，當天的股指期貨因為有一個(gè)放大的效應在里面，只要少部分的保證金就可以做，所以它有一點(diǎn)助漲、助跌的效用在里面。
期貨指數也是大跌的，但并不是因為股指期貨推出影響的指數和期貨指數的大跌，而是因為整個(gè)市場(chǎng)不好，本身股票指數在大跌，大家預期股票大跌，買(mǎi)空指數，造成整個(gè)指數的大跌。
基金公司積極備戰股指期貨
楊林耘表示雖然說(shuō)公募基金現在還不能做股指期貨，但是我認為在不久的將來(lái)，可能會(huì )很快就會(huì )推出的一項工具，只是現在的細則沒(méi)有出來(lái)，基金公司可以參與股指期貨的投資應該會(huì )快了，而且各個(gè)基金公司都在做這方面的準備。
像我們公司就在多次進(jìn)行這方面的研討，而且大家也會(huì )想到一些策略應對，這只是遲早的事情，長(cháng)期來(lái)說(shuō)對基金公司的影響不大，至于短期一、兩次的機會(huì )并不代表什么，對基金公司來(lái)說(shuō)，應該也沒(méi)有損失或者損失也不太大，這里面還是可以采取一些減倉或者品種調整這樣一些策略來(lái)應對市場(chǎng)的下跌和一些品種的下跌。
股指期貨將提升資本市場(chǎng)效率
楊林耘表示，股指期貨對于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)革命性的變化，對基金公司來(lái)說(shuō)多了一個(gè)非常好的金融工具，股指期貨的做空機制可以更大發(fā)揮資本的效率，如果我不看好市場(chǎng)，除了把手上的東西賣(mài)出以外，還可以主動(dòng)的先賣(mài)，我們的投資會(huì )更有效率。
第二，它還會(huì )提供更多的投資金融產(chǎn)品和投資機會(huì )，比如說(shuō)中間會(huì )有一些無(wú)風(fēng)險套利的機會(huì )出來(lái)，這樣我們可以利用一些專(zhuān)用工具研究它，可以找到其中一些機會(huì )，讓投資策略更靈活，可以更好的實(shí)現穩健回報收益的想法和目標。
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