債基冠亞軍PK背后：淘金一級市場(chǎng)
時(shí)間：2010-04-19 作者：【徐皓】 來(lái)源：【每日經(jīng)濟新聞】
二季度以來(lái)，在短短10個(gè)交易日內，債券基金中的頭把交椅已兩度易主。對于凈值變化并不激烈的債券基金而言，這并非常態(tài)。而從參與“首席爭奪戰”的兩只債基東方穩健回報和華富收益增強排名爭奪的背后，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現，債券基金在二季度的投資策略和思路已經(jīng)初露端倪。
東方穩健回報成為今年債基中殺出的黑馬。去年這只債基還在同類(lèi)基金中排名墊底，在今年卻一改頹勢，以5.65%的收益率奪取一季度債基業(yè)績(jì)冠軍。
同期，以5.44%的收益率緊隨其后的華富收益增強則是近兩年債基中的“種子選手”，其2009年的收益率也達到11.87%。
其實(shí)，基金排名的變化本無(wú)需贅述。但《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現，在這場(chǎng)債基冠亞軍排名爭奪的背后，債券基金在二季度的投資策略和思路已經(jīng)可窺一斑。
“首席”爭奪戰
進(jìn)入二季度以來(lái)，債券基金收益排名的第一梯隊競爭激烈。
4月首周，華富收益增強發(fā)力突圍，凈值上漲0.94%，一舉壓過(guò)東方穩健回報坐上債基頭把交椅。而本周一(4月12日)，形勢再現逆轉，東方穩健回報單日凈值大漲1.05%，再度奪回“第一”的寶座。
截至4月15日，東方穩健回報以6.96%的總收益率成為一級債基收益冠軍；華富收益增強則以6.32%的收益率貼身其后；而華商收益增強、申萬(wàn)巴黎收益寶也以同期可觀(guān)的表現緊咬不放。
一級市場(chǎng)“淘金”
上述兩只績(jì)優(yōu)債基在一季度的投資思路頗為接近：信用債的積極投資和選擇性“打新”為兩只基金博得可觀(guān)的凈值貢獻；而對于一季度拖累了部分債基業(yè)績(jì)的可轉債，兩只基金都不約而同地進(jìn)行了回避。
而3月末開(kāi)始，3年期央票重啟，市場(chǎng)預期資金收緊，因此信用債大幅走弱，上證企債指數從3月29日的高點(diǎn)回落了0.15%。與此同時(shí)，對債基“增收”貢獻不菲的A股一級市場(chǎng)又現搶籌之風(fēng)，新股定價(jià)不斷走高。此時(shí)，東方穩健回報和華富收益增強兩只基金的投資策略開(kāi)始出現分化。
華富收益增強參加配售的藍帆股份、合眾思壯、東山精密、大北農、天原集團上市首日累計浮盈近千萬(wàn)，對其凈值累計貢獻約為0.5%左右。華富收益增強基金經(jīng)理曾剛表示，未來(lái)債券基金收益貢獻很大一塊將來(lái)源于新股，雖然中小板和創(chuàng )業(yè)板估值較高，但其中出現高成長(cháng)黑馬的概率是值得關(guān)注的。
東方穩健回報在3月以后就放棄了網(wǎng)下打新。其管理人告訴記者，目前新股定價(jià)不斷走高，風(fēng)險在不斷積聚，因此其選擇網(wǎng)上參與新股投資來(lái)博取無(wú)風(fēng)險收益，但是由于中簽率較低導致參與程度較低。
不過(guò)，放棄打新的東方穩健并未放棄一級市場(chǎng)，其選擇性參與萬(wàn)象錢(qián)潮增發(fā)成為其扳回局面的關(guān)鍵性動(dòng)作。
在萬(wàn)象錢(qián)潮網(wǎng)下公開(kāi)增發(fā)中，東方穩健回報獲配99萬(wàn)股。4月12日，萬(wàn)向錢(qián)潮復牌漲停，單日就為東方穩健回報帶來(lái)近200萬(wàn)元收益，這對于一只規模在2億份左右的債基而言，貢獻可謂巨大。當日，東方穩健回報凈值大漲1.05%。而東方穩健回報之所以選擇參與萬(wàn)向錢(qián)潮增發(fā)或與其折價(jià)9%的增發(fā)價(jià)格有一定關(guān)系。
雖然選擇標的不同，但在二季度債市機會(huì )不高的相同預期之下，兩只基金都選擇在一級市場(chǎng)精選個(gè)股以提升業(yè)績(jì)。
延伸閱讀
債基申購場(chǎng)面火爆
今年，在股票型基金業(yè)績(jì)整體低迷的襯托下，債券基金的表現相當搶眼。截至目前，普通債券基金平均收益達到2.91%，其中5只債基凈值增長(cháng)超5%。進(jìn)入二季度后，債券基金的勢頭依舊不減，短短兩周內，平均凈值增長(cháng)已達0.72%。
據悉，近期不少債券基金均出現持續大量?jì)羯曩彽幕鸨瑘?chǎng)面。有基金公司透露，已有機構客戶(hù)主動(dòng)前來(lái)接洽，而個(gè)人投資者的申購熱情亦不可擋。東方穩健回報近期規模已增長(cháng)了20%以上，而華富收益增強規模也已突破20億元。
基金公司似乎也看準了 “弱A股”下的商機，包括國聯(lián)安基金公司、華富基金公司等多家基金公司都在準備發(fā)行新債基，斷檔3月之久的債券基金或將很快重出江湖。分析人士認為，在目前震蕩市中，投資組合中可以適當配置債券基金。
不過(guò)，有債券基金經(jīng)理坦言，預期二季度債券基金收益率可能將較一季度有所下降。在對二季度債市保持謹慎的同時(shí)，踏準節奏、靈活配置、精選個(gè)股在一定程度上能規避加息的負面影響，獲取合理收益。
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