重倉偏門(mén)初顯成效 近九成個(gè)性股基跑贏(yíng)大盤(pán)
時(shí)間：2010-03-23 作者：【趙學(xué)毅】 來(lái)源：【證券日報】
東方策略成長(cháng)、大摩領(lǐng)先優(yōu)勢、景順長(cháng)城內需增長(cháng)個(gè)性化投資成效最明顯，三大基金經(jīng)理接受證券日報《基金周刊》記者采訪(fǎng)，普遍堅持穩健的投資理念，建議投資人及時(shí)把握住低估值高成長(cháng)的上市公司。
今年以來(lái)A股一直處于弱勢調整中，這種低迷格局同樣連累了基金，95%的股票型基金年內回報率為負。不過(guò)，一批堅守個(gè)性化投資策略的基金，由于重倉持有偏門(mén)股票（僅3家以下股基重倉持有）凈值抗跌，成為一季度資本市場(chǎng)最搶眼的群體。大摩領(lǐng)先優(yōu)勢、東方策略成長(cháng)、景順長(cháng)城內需增長(cháng)基金經(jīng)理及渤海證券研究所章輝、晨星基金研究中心王蕊接受了證券日報《基金周刊》記者采訪(fǎng)，對這一現象進(jìn)行解讀。
63只股基持偏門(mén)股占凈值比例逾6%
55只股基年內成功跑贏(yíng)大盤(pán)
多只基金搏殺一只股票的抱團取暖策略一直被視為公募基金的“特色”，這種抹殺基金經(jīng)理個(gè)性的投資策略在去年四季度已被越來(lái)越多的基金拋棄，不少基金已經(jīng)開(kāi)始另辟蹊徑，展示個(gè)性化投資策略。
據證券日報《基金周刊》最新統計，在基金去年四季報披露的所有重倉股中，共有354只股票僅被3家以下基金重倉持有，成為名副其實(shí)的偏門(mén)重倉股，涉及股票型基金156只。泰信優(yōu)質(zhì)生活、金鷹行業(yè)優(yōu)勢、工銀穩健成長(cháng)、大摩領(lǐng)先優(yōu)勢、萬(wàn)家精選等5只基金持偏門(mén)股票市值占凈值比例超過(guò)20%；另有國富深化價(jià)值、鵬華盛世創(chuàng )新股票(LOF)、銀華領(lǐng)先策略等21只基金持偏門(mén)股票市值占凈值比例在10%以上；還有37只基金重倉持有偏門(mén)股占凈值比例介于6%至10%之間。
今年以來(lái)交易數據顯示，354只基金重倉的偏門(mén)股中有196只逆市上漲，占比55.4%；共有258只跑贏(yíng)同期上證指數（上證指數今年以來(lái)累計下跌6.39%），占比72.88%，其中東湖高新(11.18,-0.04,-0.36%)、理工監測(98.91,0.03,0.03%)、天茂集團(11.73,0.03,0.26%)、鑫富藥業(yè)(23.63,-0.03,-0.13%)、丹化科技等34只股票逆市漲幅均超過(guò)20%。
我們重點(diǎn)研究了重倉持有偏門(mén)股（基金重倉持有偏門(mén)股占凈值比例超過(guò)6%）的63只股基，有55只年內已經(jīng)成功跑贏(yíng)大盤(pán)，占比高達87.3%；有39只跑贏(yíng)同期同類(lèi)水平（228只股票型基金今年以來(lái)平均回報率-4.98%），占比超過(guò)六成。顯然，基金重倉的偏門(mén)股今年以來(lái)整體走勢強勁，顯示出“偏門(mén)但有高價(jià)值”的特點(diǎn)；重倉持有這些偏門(mén)股票的基金明顯抗跌，表現出了慧眼獨具的投資眼光。
東方策略、大摩領(lǐng)先、景順長(cháng)城內需
3只小規?；鹨I(lǐng)個(gè)性潮流
從基金回報率排行榜上看，截至3月19日，大摩領(lǐng)先優(yōu)勢、東方策略成長(cháng)基金凈值增長(cháng)率分別為5.2%、0.34%，在慘淡的市場(chǎng)中顯得格外搶眼。銀華領(lǐng)先策略、景順長(cháng)城內需增長(cháng)、景順長(cháng)城內需貳號、海富通風(fēng)格優(yōu)勢等四只基金緊隨其后，凈值增長(cháng)率均高于-1%。這些基金由于重倉持有偏門(mén)股票，以相對優(yōu)秀的業(yè)績(jì)引領(lǐng)了基金業(yè)的個(gè)性投資潮流。大摩領(lǐng)先優(yōu)勢、東方策略成長(cháng)、景順長(cháng)城內需增長(cháng)基金經(jīng)理在接受證券日報《基金周刊》記者采訪(fǎng)時(shí)，明確表示對低估值高成長(cháng)行業(yè)個(gè)股的偏愛(ài)。
東方策略成長(cháng)基金經(jīng)理于鑫在接受證券日報記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“我們比較認同價(jià)值投資，多選擇低估值的、有較大投資價(jià)值的白馬股票。經(jīng)過(guò)仔細的研究探討和實(shí)地考察，東方基金堅持持有這些具備成長(cháng)潛力的股票，因此在第一季度板塊輪動(dòng)的時(shí)候獲得了較好的投資收益和比較鮮亮的業(yè)績(jì)表現。目前市場(chǎng)呈現箱體震蕩的格局，政策性的不確定因素很多，市場(chǎng)走向不是很清晰，風(fēng)險較大，我們還是堅持穩健的投資理念，及時(shí)把握住低估值高成長(cháng)的上市公司，踏準節奏。”數據顯示，東方策略成長(cháng)持有5只偏門(mén)股票，持股市值占基金凈值比例13.66%，占基金股票投資比例21.09%；深赤灣A(16.42,0.08,0.49%)、鹽田港(9.05,0.00,0.00%)、攀鋼鋼釩(8.30,0.00,0.00%)三只重倉股今年以來(lái)漲幅均超過(guò)8%。
基金持股變化快 風(fēng)格轉換無(wú)法預料
基金研究員談“偏門(mén)”現象
值得注意的是，基金經(jīng)理在接受證券日報記者采訪(fǎng)時(shí)盡管普遍表示要及時(shí)把握住低估值高成長(cháng)的上市公司，但目前投資運作仍十分謹慎。渤海證券研究所章輝、晨星基金研究中心王蕊對這種基金持股“偏門(mén)”現象做出細致分析，并談出基金當下遭遇的尷尬境地。
渤海證券研究所章輝對證券日報記者稱(chēng)：“對于這種靠偏門(mén)股拉升基金業(yè)績(jì)的現象，在之前并不多見(jiàn)，這是今年以來(lái)權重股表現不佳、板塊輪動(dòng)等各方面因素合力催生的一個(gè)新特點(diǎn)。”他接著(zhù)說(shuō)，“隨著(zhù)風(fēng)格轉換的可能性增加，會(huì )有不少基金換成大盤(pán)股，但大盤(pán)股能否上漲很不確定，小盤(pán)股風(fēng)險又的確很大，所以基金正處于投資的尷尬境地。不過(guò)，我們目前看到的是基金去年12月份的持有股票情況，現在已經(jīng)不好說(shuō)了。”
晨星基金研究中心王蕊則從另一個(gè)角度解釋了這種“偏門(mén)”現象，她說(shuō)：“有些基金風(fēng)格不一樣，有的基金規模小可以拿一些不是經(jīng)常見(jiàn)到的股票。每家基金對股票的價(jià)值判斷也不一樣，投資不同風(fēng)格的股票是無(wú)可厚非的。”她還表示，“小規?；鹉眠@些偏門(mén)股票，對其業(yè)績(jì)的貢獻是比較大的；而大規?；鹉眠@些股票沒(méi)有什么明顯效果。”
對于目前市場(chǎng)熱議的風(fēng)格轉換問(wèn)題，王蕊對證券日報記者談出了自己的看法：“風(fēng)格轉換是各大機構對市場(chǎng)的一種看法，但大盤(pán)能不能完成轉換是不可能預料到的，很難說(shuō)持有哪些股票好與不好。”章輝對此也表示，大盤(pán)何時(shí)能風(fēng)格轉換不好確定，基金重倉的偏門(mén)股票和主流股票都有可能在后市中有所表現；基金持股靈活，后市配置股票會(huì )適時(shí)而動(dòng)。
